Política monetaria y estabilidad financiera : teoría y análisis para Colombia (1996-2012)
Abstract
Spa: Spa: La teoría aceptada por distintos bancos centrales, incluido el Banco de la República, es que
el régimen de inflación objetivo lleva a garantizar la estabilidad monetaria y la estabilidad
financiera, pero los desajustes financieros acaecidos durante los últimos años han llevado a
replantear los instrumentos de política y el compromiso de respuesta de la misma. En ese
sentido, organismos internacionales como el FMI y el BIP han opinado acerca de la necesidad
de un marco regulatorio más severo, y desde la academia surge el debate sobre si la autoridad
monetaria debe ampliar su respuesta a variables relacionadas con la estabilidad financiera.
Por tanto, en este documento se presenta una revisión teórica que muestra el planteamiento
de las distintas corrientes acerca del papel de la estabilidad financiera para las decisiones de
política monetaria, viendo que cada una aplica sus postulados según el momento histórico, y
por esta razón los hechos, en la actualidad, asociados a la crisis financiera internacional llevan
a repensar la estrategia a seguir por parte de los bancos centrales.
De otro lado, desde un contexto para la economía colombiana se evidencia que la crisis de
finales de los noventa resulta ser un reflejo de la incapacidad de la autoridad monetaria para
responder activamente a los hechos de inestabilidad financiera, que se subsana con la
adopción de un esquema de inflación objetivo que tiende a procurar por la estabilidad
monetaria y macroeconómica. Sin embargo, resultados empíricos en el documento reflejan
que una manera de preparar a la economía colombiana para cualquier síntoma de fragilidad
financiera, es que la tasa de política monetaria responda a los cambios en la brecha de algunas
variables asociadas a la estabilidad financiera.